招商策略:光伏产业链景气上行 有色金属价格普遍上涨

原创 PC4f5X  2021-06-02 23:33 

【招商策略】行业景气观察0602——光伏产业链景气上行,有色金属价格普遍上涨

来源: 招商策略研究 

张夏耿睿坦陈星宇

TMT方面,4月北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量同比转负;1-4月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄,但继续维持较高增速。中游制造方面,光伏行业综合价格指数上行,多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行;1-4月手持船舶订单量累计值同比转正。消费需求方面,自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润降幅较大。资源品方面,建筑钢材成交量十日均值周环比上行;钢坯价格、螺纹钢价格和铁矿石价格指数上行;有色金属价格多数上涨;PTA、燃料油、沥青等期货价格涨幅较大。5月份我国制造业PMI略降,欧美PMI上行。

核心观点

⚑【本周关注】近期原油价格持续上涨。一方面,疫情得到控制叠加夏季出行用油高峰的到来提升对原油的需求;另一方面,全球经济逐渐重启,经济合作与发展组织(OECD)上调2021和2022年全球经济预期,对原油市场带来进一步利好。供给方面,OPEC+联合技术委员会预计原油库存将大幅萎缩,伊朗与美国等磋商备受关注。油价的上涨带动液化气和沥青、PTA等部分化工品市场景气度上行,二季度部分化工领域业绩有望继续超预期。

⚑【信息技术】本周32GB NAND flash和64GB NAND flash 价格上行,4GB 1600MHz DRAM价格上行,4GB eTT DRAM价格下行。4月北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量同比转负。4月台股被动元器件营收同比涨幅收窄,LED芯片营收同比涨幅扩大,较2019年同期均有较大幅度增长。1-4月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄,但继续维持较高增速。

⚑【中游制造】本周六氟磷酸锂、电解镍及部分锂原材料价格上行,电解锰、电池级碳酸锂、三元材料、电解钴及钴粉价格维持不变,部分钴产品价格下行。本周光伏行业综合价格指数上行,多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行。1-4月中国新接船舶订单量累计值同比增幅缩小,手持船舶订单量累计值同比转正。CCFI上行,CCBFI、BDI、BDTI下行。

⚑【消费需求】主产区生鲜乳价格与上周持平。自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润降幅较大。肉鸡苗和鸡肉价格均下行。蔬菜价格指数下行,棉花和玉米期货结算价上行。电影票房收入、观影人数和电影上映场次均下行。

⚑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行;钢坯价格、螺纹钢价格和铁矿石价格指数上行;重点企业粗钢日均产量下行;国内港口铁矿石库存上行,主要钢材品种库存和唐山钢坯库存下行。焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行;秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行,天津港焦炭库存下行。浮法玻璃价格指数上行,水泥价格指数下行。国际原油价格上行,库存量下降;有机化工品价格涨跌互现,PTA、燃料油、沥青等期货价格涨幅较大;有色金属价格多数上行,库存多数下降,锡、铅库存降幅较大;黄金和白银现货价格均上涨。

⚑【金融地产】货币市场存量不变,隔夜SHIBOR利率上行,隔1周/2周SHIBOR利率下行;本周土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行。5月份我国制造业PMI维持在荣枯线以上,相比4月份有所下降;美欧PMI上行,日韩PMI下降。

风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注:  需求向好,原油价格持续上行

近期原油价格持续上涨。截至6月1日,Brent原油现货价格周环比上行0.86%至69.42美元/桶,WTI原油价格上行2.50%至67.72美元/桶。

一方面,疫情得到控制叠加夏季出行用油高峰的到来提升对原油的需求。欧美日新增确诊人数从4月开始逐步下降,印度及全球新增确诊人数在5月初达到峰值,目前也有较大幅度下降。从七日移动平均来看,截至6月1日全球当日新增确诊人数从5月初的82万降低至47万,印度从37万的高点目前已经降到16万左右。随着疫苗的持续推广接种,全球疫情出现明显好转,部分国家/地区逐渐放宽出行限制,美国航空称将在6月底彻底恢复几乎全部客机的执飞任务,英国从5月17日开始放宽出行限制。同时夏季是传统的用油旺季,未来原油需求预计持续改善。

另一方面,全球经济逐渐重启,经济合作与发展组织(OECD)上调2021和2022年全球经济预期,对原油市场带来进一步利好。5月31日OECD发布最新预测,今年全球GDP将增长5.8%,高于去年12月预测的4.2%,2022年全球GDP增长将达到4.4%,至2022年年底全球大部分地区经济活动将恢复到疫情前的水平。从国别来看,预计财政刺激和疫苗接种将使得美国经济今年增长6.9%(此前预测6.5%),2022年增长3.6%(此前预测4.0%);对于中国,如果公共卫生状况继续得到控制,2021年和2022年中国经济增速将分别达到8.5%和5.8%,均高于此前预测水平。全球经济的修复将持续提升对原油的需求。

供给方面,OPEC+联合技术委员会预计原油库存将大幅萎缩,伊朗与美国等磋商备受关注。5月31日,OPEC+联合技术委员会决定将2021年全球石油需求增长维持在600万桶/天。在原油大量减产的一年后,OPEC+预计全球原油供给将吃紧,今年9月-12月原油库存降幅将超过200万桶/天。目前伊朗正在与美国等磋商,研究伊朗和美国在取消与核活动方面必须采取的步骤,以恢复全面遵守2015年核协议。如果达成核协议并且美国取消对伊朗的制裁,伊朗原油出口供给有望恢复。

油价的上涨带动液化气和沥青、PTA等部分化工品市场景气度上行,二季度业绩有望继续超预期。在国际原油大涨的背景下,下游液化气、沥青、燃料油等价格均有一定幅度的提升。根据生意社数据,5月份山东民用气均价从4066.67元/吨增长至4143.33元/吨,5月份涨幅达1.89%,较去年同期增长55.76%。燃料油期货价格周环比增长4.68%至2503.0元/吨;沥青价格周环比上涨1.2%至3208.0元/吨;PTA价格周环比上涨2.13%至4798.0元/吨。在需求提升、价格上行的背景下,部分化工品领域二季度业绩有望继续超预期。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、NAND存储器价格上行

32GB NAND flash和64GB NAND flash 价格上行,4GB 1600MHz DRAM价格上行,4GB eTT DRAM价格下行。截至6月1日,4GB 1600MHz DRAM价格周环比上行0.06%至3.246美元,4GB eTT DRAM价格周环比下行0.51%至1.94美元。32GB NAND flash价格周环比上行0.24%至2.063美元,64GB NAND flash价格周环比上行0.61%至2.791美元。

2、4月北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量同比转负

4月北美PCB出货量当月同比增幅扩大,订单量同比转负。4月北美PCB出货量同比增长6.0%(前值4.7%),增幅较上月扩大1.3个百分点;订单量同比转负,下降10.20%;北美PCB BB当月值为1.16,同比转负至2.52%,当月值较2019年同期增长13.73%。

3、4月台股被动元器件营收同比涨幅收窄,LED芯片营收同比涨幅扩大

4月台股被动元器件营收同比涨幅收窄,LED芯片营收同比涨幅扩大,较2019年同期均有较大上涨。4月台股被动元件多层陶瓷电容营收当月值153.67亿新台币,当月同比增长67.0%,涨幅较3月收窄6.95个百分点,当月值较2019年同期增长90.78%。4月台股LED芯片营收27.34亿新台币,当月同比增长35.57%,涨幅较3月扩大20.33个百分点,环比上涨9.15%,当月值较2019年同期增长15.42%。

4、1-4月软件产业利润总额累计同比维持较高增速

1-4月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄,但继续维持较高增速。根据工信部数据,1-4月软件产业利润总额累计同比上行20.5%,较上月涨幅缩小5.40个百分点,今年以来累计涨幅均维持在20%以上。

03

中游制造业

1、本周六氟磷酸锂、电解镍及部分锂原材料价格上行

本周六氟磷酸锂、电解镍及部分锂原材料价格上行,电解锰、电池级碳酸锂、三元材料、电解钴及钴粉价格维持不变,部分钴产品价格下行。在电解液方面,截至 6 月 2 日,电解液溶剂 DMC 价格较上月跌 7.69%至 6000 元/吨;截至 6 月 1 日,六氟磷酸锂价格较上周涨 3.64%至 28.5 元/吨。在正极材料方面,截至 6 月 2 日,电解镍现货均价较上周涨 5.04%至 135500 元/吨;电解锰市场平均价格维持在 17050 元/吨。在锂原材料方面,截至 6 月 1 日,电池级碳酸锂现货价格维持在 85500 元/吨;截至 6 月 2 日,氢氧化锂价格较上周涨 2.22%至 92000 元/吨;三元材料价格维持在 147 元/千克;截至 6 月 1日,电解液锰酸锂价格较上周涨 16.22%至 4.3 万元/吨;电解液磷酸铁锂价格较上周涨10.85%至 7.15 万元/吨。钴产品中,截至 6 月 2 日,电解钴价格维持在 362000 元/吨;钴粉价格维持在 383 元/千克;氧化钴价格周跌 1.51%至 261 元/千克;四氧化三钴价格周跌 1.49%至 264 元/千克。

2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数上行,多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行。截至5 月 31 日,光伏行业综合价格指数较上周上涨 5.75%至 47.78,多晶硅价格指数较上周涨 10.66%至 128.48,硅片价格指数较上周上涨 5.49%至 46.67,电池片价格指数较上周上涨 5.45%至 23.78,组件价格指数较上周上涨 1.61%至 36.55。

本周光伏产业链中硅料、电池片、组件价格上涨。在硅料方面,截至 5 月 31 日,国产多晶硅料价格为 32.19 美元/千克,较上周上涨 12.07%;进口多晶硅料价格为32.98 美元/千克,较上周上涨 11.79%。在电池片方面,截至 5 月 31 日,156 多晶电池片现货价为 0.14 美元/瓦,较上周上涨 6.20%。在组件方面,截至 5 月 26 日,晶硅光伏组件价格为 0.20 美元/瓦,较上周上涨 2.51%;薄膜光伏组件价格为 0.23 美元/瓦,较上周上涨 1.75%。

3、1-4 月中国手持船舶订单量累计值同比转正

1-4 月中国新接船舶订单量累计值同比增幅缩小,手持船舶订单量累计值同比转正。1-4 月中国新接船舶订单量累计值为 2787 万载重吨,同比上行 182.09%,增幅较上月缩小 69.65 个百分点,累计值较 2019 年同期增长 193.68%;1-4 月中国手持船舶订单量累计值为 8419 万载重吨,同比转正至 4.51%,也是 2019 年累计同比首次转正。

4、CCBFI 和 BDI 周环比下行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 上行,中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 下行。在国内航运方面,截至 5 月 28 日,中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行3.60%至 2296.36 点;中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比下行 5.00%至 1295.46点。本周波罗的海干散货指数 BDI 和原油运输指数 BDTI 下行。在国际航运方面,截至6 月 1 日,波罗的海干散货指数 BDI 为 2568 点,较上周下行 8.58%;原油运输指数BDTI 为 598 点,较上周下行 2.61%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格与上周持平

主产区生鲜乳价格与上周持平。截至 5 月 19 日,主产区生鲜乳价格报 4.23 元/公斤,与上周持平,较去年同期上涨 18.82%。

2、猪肉养殖利润继续下降,棉花和玉米期货结算价上行

在生猪养殖利润方面,本周自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润继续较大幅度下降。截至 5 月 28 日,自繁自养生猪养殖利润为 126.34 元/头,周环比下行 27.49%;外购仔猪养殖利润为-952.6 元/头,较上周利润下行 66.93 元/头。

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价和鸡肉价格均下行。截至 5 月 28 日,主产区肉鸡苗平均价格为 4.48 元/羽,周环比下行 0.88%;截至 5 月 31 日,36 个城市平均鸡肉零售价格为12.64 元/500 克,较上周下行 0.55%。

蔬菜价格指数下行,棉花和玉米期货结算价均上行。截至 6 月 1 日,中国寿光蔬菜价格指数为 101.33,较上周下行 7.93%;棉花期货结算价格为 84.25 美分/磅,较上周上行1.86%;玉米期货结算价格为 688.75 美分/蒲式耳,较上周上行 11.04%。

3、电影票房收入周环比下行

本周电影票房收入、观影人数周环比和电影上映场次周环比均下行。截至 5 月 30 日,本周电影票房收入 7.08 亿元,较上周下行 48.17%,月环比下行 37.74%;观影人数1946.47 万人,较上周下行 44.93%,月环比下行 35.54%;电影上映 254.99 万场,较上周下行 0.66%,月环比上行 0.09%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量周环比上行,铁矿石价格指数上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel Data,6月1日主流贸易商全国建筑钢材成交量为21.11万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为19.26万吨,周环比上行6.78%。

本周钢坯价格、螺纹钢价格和铁矿石价格指数上行,重点企业粗钢日均产量旬环比下行,国内港口铁矿石库存上行,主要钢材品种库存和唐山钢坯库存下行,全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率上行,唐山钢厂高炉开工率与上周持平。价格方面,截至6月2日,螺纹钢价格为5248.0元/吨,周环比上行3.65%;截至6月1日,钢坯价格5040.0元/吨,周环比上行2.82%,铁矿石价格指数为725.91,周环比上行5.45%。产量方面,截至5月20日,重点企业粗钢日均产量为237.94万吨/天,旬环比下行1.59%;预估全国粗钢日均产量323.34万吨/天,旬环比上行3.35%。库存方面,截至5月27日,国内港口铁矿石库存量为12625.0万吨,周环比上行0.90%;截止5月27日,唐山钢坯库存量为26.13万吨,周环比下行0.99%;截至5月28日,主要钢材品种库存相比上周下降3.11%至1408.24万吨。产能方面,截止5月28日,全国高炉开工率62.43%,较上周上行0.28个百分点;唐山钢厂高炉开工率50.79%,与上周持平;唐山钢厂产能利用率63.06%,较上周上行0.67个百分点。

2、焦炭、焦煤和动力煤期货价格上行,天津港焦炭库存下行

价格方面,秦皇岛港动力煤报价下行,京唐港山西主焦煤库提价保持不变,焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均上行。截至5月31日,秦皇岛港动力煤报价849.40元/吨,周环比下降8.75%;截至6月1日,京唐港山西主焦煤库提价2100元/吨,与上周保持不变。截至6月2日,焦炭期货结算价收于2578.50元/吨,周环比上行8.07%;焦煤期货结算价收于1864.00元/吨,周环比上行5.67%;动力煤期货结算价815.60元/吨,周环比上升11.48%。

库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行,天津港焦炭库存下行。截至6月2日,秦皇岛港煤炭库存报507.0万吨,周环比上行6.29%;截至5月28日,京唐港炼焦煤库存报350.0万吨,周环比上行12.90%;天津港焦炭库存报19.0万吨,周环比下行5.0%。

3、玻璃价格上行,全国水泥价格指数下降

本周浮法玻璃现货均价上行,浮法玻璃生产线库存、白玻璃和彩玻璃库存均下行,浮法玻璃生产线开工率和产能利用率与上周持平。在价格方面,截至5月27日,全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行2.06%至2401.33元/吨。库存方面,截至5月28日,浮法玻璃生产线库存较上周下行5.43%至1290万重量箱;白玻璃库存较上周下行5.53%至1195万重量箱;彩玻璃库存为64万重量箱,周环比下行3.03%。在生产端,截至5月28日,浮法玻璃生产线开工率64.58%,浮法玻璃产能利用率69.63%,均与上周持平。

水泥价格方面,本周全国水泥价格指数下行,长江、华东、中南地区水泥价格指数下行,东北、华北、西南地区水泥价格指数上行。截至6月1日,全国水泥价格指数为156.63点,较上周下行1.46%;长江地区水泥价格指数较上周下行2.52%至169.18点;东北地区水泥价格指数为129.45点,较上周上行0.70%;华北地区水泥价格指数上行0.95%至144.33点;华东地区水泥价格指数较上周下行2.31%至167.78点;西北地区水泥价格指数为144.86点,与上周持平;西南地区水泥价格指数较上周上行1.15%至134.15点;中南地区水泥价格指数为162.97点,较上周下行2.94%。

4、原油价格上行,化工品价格涨跌互现

本周Brent原油和WTI原油价格均上行,库存量下行。截至6月1日,Brent原油现货价格周环比上行0.86%至69.42美元/桶,WTI原油价格上行2.50%至67.72美元/桶。在供给方面,截至2021年5月28日,美国钻机数量当周值为457部,较上周增加2部;截至2021年5月21日,全美商业原油库存量周环比下行0.34%至4.84亿桶。

无机化工品多数上涨,纯碱价格涨幅较大。截至5月20日,硫酸市场均价585.0元/吨,较上周上行1.74%。截至5月30日,醋酸市场均价7595.0元/吨,较上周上行0.40%。截至6月1日,钛白粉市场均价20400.0元/吨,与上周持平。截至6月2日,纯碱期货结算价较上周上行6.35%至2061.0元/吨。

有机化工品期货价格涨跌互现,PTA、燃料油、沥青等期货价格涨幅较大,纯苯、辛醇等期货价格跌幅较大。截至6月2日,二乙二醇周环比上行0.09%至6713.8元/吨;LLDPE期货结算价为7880.0元/吨,较上周上行0.57%;聚丙烯期货结算价为8455.0元/吨,较上周上行1.16%;PTA期货结算价为4820.0元/吨,较上周上行2.25%;PVC期货结算价上行2.73%至8850.0元/吨;沥青结算价上行3.46%至3288.0元/吨;燃料油期货结算价为2549.00元/吨,较上周上行5.99%;甲苯周环比下行0.43%至5746.9元/吨;二甲苯价格周环比下行0.76%至5780.5元/吨;甲醇期货结算价2544.0元/吨,较上周下行1.93%;苯乙烯价格较上周下行2.87%至9619.2元/吨;天然橡胶期货结算价下行3.96%至13210.0元/吨;辛醇价格较上周下行4.61%至14178.6元/吨。

5、金属价格多数上行,库存普遍下降

有色金属价格普遍上行,锡、镍、锌等价格涨幅比较大;有色金属库存普遍下降,铜、铅、锡等库存降幅较大。截至6月2日,长江有色市场钴价格354000.0元/吨,周环比上行0.57%;铝价格周环比上行1.58%至18690.0元/吨;长江有色市场锌价格为23600.0元/吨,周环比上行2.39%;铜平均价收于73750.0元/吨,周环比上行2.53%;锡价格周环比上行4.03%至206750.0元/吨;镍价格周环比上行4.96%至134400.0元/吨;长江有色市场铅价格15400.0元/吨,与上周持平。库存方面,截至6月1日,锡库存周环比下行11.70%至755.0吨;铅库存本周下行4.58%至97325.0吨;铜库存较上周下行4.15%至120700.0吨;锌库存下行2.15%至281550.0吨;铝库存较上周下行1.54%至1707000.0吨;镍库存246444.0吨,较上周下行1.17%。

本周黄金现货和白银现货价格均上涨。截至6月1日,伦敦黄金现货价格为1899.4美元/盎司,周环比上行0.65%;伦敦白银现货价格收于28.21美元/盎司,较上周上行2.38%。截至6月1日,COMEX黄金期货收盘价报1902.5美元/盎司,较上周上行0.14%;COMEX白银期货收盘价下行0.46%至27.99美元/盎司。

06

金融地产行业

1、货币市场存量不变,隔夜SHIBOR利率上行

货币市场存量不变,隔夜SHIBOR利率上行,隔1周/2周SHIBOR利率下行。截至6月2日,隔夜SHIBOR较上周上行5bps至2.04%,1周SHIBOR较上周下行11bps至2.16%,2周SHIBOR较上周下行18bps至2.14%。截至6月1日,1天银行间同业拆借利率较上周上行1ps至2.24%,7天银行间同业拆借利率较上周下行3ps至2.44%,14天银行间同业拆借利率下行25ps至2.19%。在货币市场方面,截至5月28日,上周货币市场投放550亿元,货币市场回笼550亿元,货币市场存量与上周持平。在汇率方面,截至6月2日,美元兑人民币中间价较上周下行0.03报6.3773。

1周/1个月理财产品收益率均下行,6个月理财产品收益率上行。截至5月30日,1周理财产品预期收益率为2.72%,较上周下行13个bp;1个月理财产品预期收益率为3.03%,较上周下行16个bp;6个月理财产品预期收益率为3.73%,较上周上行31个bp。

2、 A股成交额上行,A股换手率下行

A股成交额上行,A股换手率下行。截至6月1日,上证A股换手率较上周下行0.06个百分点至0.94%;沪深两市日总成交额上行,截至6月1日,两市日成交总额为9961.29亿元人民币,较上周上行2.09%。

在债券收益率方面,6个月/1年国债到期收益率均上行,3年国债到期收益率与上周持平。截至6月1日,6个月国债到期收益率本周上行1bp至2.09%,1年国债到期收益率上行5bp至2.39%,3年期国债到期收益率为2.74%,与上周持平;5年期债券期限利差较上周下行1bp至0.55%;10年期债券期限利差较上周下行7bp至0.67%;1年期AAA债券信用利差较上周上行2bp至0.52%,10年期AAA级债券信用利差较上周上行6bp至0.92%。

3、土地成交溢价率和商品房成交面积均下行

本周土地成交溢价率和商品房成交面积均下行。截至5月30日,100大中城市土地成交溢价率为13.80%,较上周下行3.88个百分点;30大中城市商品房成交面积当周值为412.01万平方米,较上周下行2.31个百分点。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价上行,英国天然气期货结算价下行

我国天然气出厂价上行,英国天然气期货结算价下行。截至5月31日,我国天然气出厂价报3701.0元/吨,较上周上行1.04%;截至5月28日,英国天然气期货结算价收于60.68便士/色姆,较上周下行3.28%。

供给方面,截至5月28日,美国天然气钻机数量为98部,较上周减少1部;截至5月21日,美国48个州合计可用天然气库存22150亿立方英尺,周环比上行5.5%。

2、 5月份我国制造业PMI维持在荣枯线以上

5月份我国制造业PMI维持在荣枯线以上,5月份我国PMI指数为51.0%,相比4月份降低了0.1个百分点,仍然维持在荣枯线以上。其中大型企业PMI为51.8%,较4月上涨了0.1个百分点;中型企业PMI为51.1%,相比4月份上涨了0.8个百分点;小型企业PMI为48.8%,相比4月份降低了2个百分点。

美国制造业PMI为61.2%,较4月上行了0.5个百分点;欧元区制造业PMI为63.1%,较4月上行了0.2个百分点;日本制造业PMI为53.0%,相比4月份下行了0.6个百分点;韩国制造业PMI为53.7%,相比4月份下行了0.9个百分点。

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