影响A股的10大消息来了!券商最新研判:分歧很大

原创 PC4f5X  2021-03-22 05:30 

这个周末是信息密集量超大!

中美高层战略对话结束,央行行长易纲、证监会主席易会满都有重磅发声、而过去一周,市场先扬后抑,最终以下跌收尾。3月15日至3月19日,沪指累计下跌1.4%,深证成指累计下跌2.09%,创业板指累计下跌3.09%。周一沪指下跌近1%;周二至周四,股指连续收阳;周五大盘收出中阴线。从周线来看,沪深A股已连续五周收阴。

接下来的一周,A股怎么走?券商分析师有何最新看法。

周末影响A股十大事件

1、中美高层战略对话

当地时间3月18日至19日,中美高层战略对话。双方围绕各自内外政策、中美关系以及共同关心的重大国际地区问题进行了坦诚、深入、长时间、建设性的沟通。双方认为对话是及时的、有益的,加深了相互理解。

双方同意按照两国元首2月11日通话精神,保持对话沟通,开展互利合作,防止误解误判,避免冲突对抗,推动中美关系健康稳定发展。

双方都希望继续这种高层战略沟通。

双方均致力于加强在气候变化领域对话合作,双方将建立中美气候变化联合工作组。

美方重申在台湾问题上坚持一个中国政策。

双方探讨了为各自外交领事人员接种新冠疫苗作出对等安排。

双方将本着对等互惠的精神就便利彼此外交领事机构和人员活动以及媒体记者相关问题进行商谈。

双方讨论了根据疫情形势调整相关旅行和签证政策并逐步推动中美人员往来正常化事宜。

双方还讨论了经贸、两军、执法、人文、卫生、网络安全以及气候变化、伊朗核、阿富汗、朝鲜半岛、缅甸等一系列问题,同意保持和加强沟通协调。

双方表示将围绕二十国集团、亚太经合组织等多边活动加强协调磋商。

2、易纲:中国货币政策在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间

3月20日,人民银行行长易纲出席中国发展高层论坛圆桌会,会上,易纲就货币政策操作空间和推动绿色金融发展发表最新看法。

其中有关货币政策的重点如下:

我们有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适中。

中国的货币政策处于正常区间,在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

货币政策既要关注总量,也要关注结构,加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。

货币政策需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。中国的宏观杠杆率基本保持稳定,在为经济主体提供正向激励的同时,抑制金融风险的滋生和积累。

3、易会满重磅发声:谈A股波动、买基金、美债收益率、注册制不意味放松审核、防范外资大进大出!

3月20日,证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上的主旨演讲,其中信息量巨大,干货很多!

市场波动很正常,我认为,只要没有过度杠杆,就不会出大事,关键是要有一个合理的资金结构。

这两年公募基金、阳光私募、券商资管发展比较迅速,投资者购买基金的比例在快速提升,这是很好的趋势性变化。

但资管行业能否适应财富管理的新趋势新要求,需要我们认真评判,尽量解决不平衡,缩小供需质量缺口,不能反复走弯路。

由于股票公开发行涉及公众利益,全球主要市场都有比较严格的发行审核及注册的制度机制和流程安排。美国监管机构有庞大的专业团队分行业开展审核工作。香港交易所和证监会实行双重存档制度,均有审核,只是侧重点不同。因此,注册制绝不意味着放松审核要求。

市场上也出现了一些有趣的现象。比如,部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素,对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率,对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价,但对照新发展格局,建议大家做些思考。

对于资本正常的跨境流动,我们乐见其成,但热钱大进大出对任何市场的健康发展都是一种伤害,都是要严格管控的。在这方面,我们应该加强研判,完善制度,避免被动。

4、证监会:适当降低证券公司主要股东资质要求 主要股东净资产下限调整为不低于5000万元

证监会发布《关于修改〈证券公司股权管理规定〉的决定》及配套规定。《股权规定》修订内容主要涉及以下几个方面:

一是将证券公司主要股东从“持有证券公司25%以上股权的股东或者持有5%以上股权的第一大股东”调整为“持有证券公司5%以上股权的股东”。

二是适当降低证券公司主要股东资质要求,取消主要股东具有持续盈利能力的要求;将主要股东净资产从不低于2亿元调整为不低于5000万元人民币等。

三是调整证券公司变更注册资本、变更5%以上股权的实际控制人相关审批事项。

四是对新问题予以规制,为新情况留出空间。包括禁止证券公司股权相关的“对赌协议”,完善控股股东变更为唯一股东的备案程序,明确单个非金融企业实际控制证券公司股权比例不得超过50%的例外情形;进一步明确对上市证券公司、股份转让系统挂牌证券公司持有5%以下股权的股东可以免除适用的条款等。

5、高瓴资本张磊最新演讲:深入布局光伏 新能源汽车和芯片等产业链上下游

高瓴创始人兼CEO张磊20日在参与中国发展高层论坛2021年会经济峰会时表示,在新能源技术、材料、工艺等“绿色新基建”领域,高瓴按照“碳中和”技术路线图,深入布局了光伏、新能源汽车和芯片等产业链上下游。秉持长期主义的投资理念,通过支持绿色新兴产业的关键环节,我们希望成为推动产业生态整体繁荣的重要参与者。

6、欧菲光:不会因特定客户业务停止而倒下 一年内让外界对公司改观

欧菲光集团召开主题为“坚定信念、凝心聚力、勇往直前”的核心干部大会。会上,集团创始人蔡荣军对于近期由于境外特定客户合作终止出现的外界误解在内部进行了澄清。公司表示,除境外特定客户外,公司其他客户业务仍有较大规模,公司不会因特定客户业务停止而倒下,反而可以去掉包袱,轻装上阵,聚焦主业,高效发展。“我们要比以往更加努力,要全力以赴,一年内让外界对欧菲光改观,用实际行动证明自己”。

7、国家发展改革委召开钢铁、有色、建材行业碳达峰研讨会

3月19日,国家发展改革委产业司主持召开钢铁、有色金属、建材行业碳达峰工作研讨会。会议围绕科学制定重点行业碳达峰方案、推进产业低碳转型、提升能源利用效率等方面进行交流。国家发展改革委将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,抓紧研究出台相关政策措施,组织相关部门积极编制碳达峰方案,积极推动相关行业绿色低碳转型和可持续发展。一是研究制定钢铁、有色金属、建材等行业碳达峰方案,助力实现国家碳达峰碳中和目标;二是结合传统高耗能行业实际,抓紧抓实行业自身潜力,推动产业转型升级、结构优化;三是提升能源利用效率,推动能源资源高效配置、高效利用。

8、5年大赚28亿!姚振华出手减持800亿市值地产巨头

曾在A股市场上叱诧风云的宝能系,再次吸引投资者目光。这次是因其计划减持已持有多年的华侨城A的部分股票。宝能系持有的这部分华侨A城股票已浮盈数十亿。根据数据统计,宝能系近年来仍在广泛投资A股上市公司股权,但其A股“购物车”相较于几年前似乎已有较大调整,对以往一些重仓的公司股票大举减持,当然“购物车”中也出现一些新面孔。

周五晚间,华侨城A发布公告称,合计持有公司8.98%股份的股东前海人寿及一致行动人深圳市钜盛华,计划在未来六个月减持不超过公司总股本的2%。

宝能系持有的是2015年认购的华侨城A非公开发行取得的股份,取得价格为6.81元/股,按当前股价计算,不考虑分红的浮盈约41%。若按照华侨城A目前股价和上述减持数量上限估算,减持金额最高达到15.91亿元,接近16亿元。

9、特斯拉首席执行官:不会向美国政府提供中国客户的数据

特斯拉CEO马斯克表示,特斯拉公司将不会向美国政府提供其车辆在中国或其他国家收集的数据。他表示,特斯拉在美国或中国的公司不会收集敏感或私人数据,然后与美国政府分享,并保证中国客户的数据会得到充分保护。

10、国务院办公厅:刘伟、马骏不再担任央行货币政策委员会委员职务

国务院办公厅关于调整中国人民银行货币政策委员会组成人员的通知,同意蔡昉、王一鸣担任货币政策委员会委员,刘世锦继续担任货币政策委员会委员,刘伟、马骏不再担任货币政策委员会委员职务。

十大券商最新研判

1、中信策略:把握配置节奏 提前布局通胀预期拐点

A股正处于存量资金博弈的平静期,有底有压,通胀预期和美债收益率的拐点是凝聚配置共识的关键;建议紧扣这两者趋势,提前布局通胀预期的拐点。

首先,A股市场流动性继续处于紧平衡状态,存量博弈特征明显,市场结构的分歧较大。

其次,海外再通胀交易已经进入下半场,预计通胀预期将在4月见顶;10年期美债收益率进入缓慢上行期,最终料将倒逼美联储采取应对措施,预计本轮高点在2.0%左右。

最后,欧美经济的需求回升高度依赖疫苗和政策,实际恢复可能非常缓慢,不确定性高,当前市场预期过于乐观,大宗商品价格进一步快速上行动力不足。

配置方面,随着海外经济预期下修和流动性预期上修,各类资金将重新凝聚共识,建议提前布局通胀预期拐点。

具体配置方向上,通胀预期拐点前,建议继续配置地产、保险等低估值高性价比防御板块;通胀预期见顶后,建议增配中下游成本端预期好转的制造板块,包括汽车零部件、家电、家居等;同时,随着流动性预期修复,建议增配“五大安全”领域中高性价比的科技安全(消费电子、半导体设备、信息安全)和国防安全(军工)。另外,建议在二季度继续配置市场局部共识较强的疫情受损板块修复,包括旅游、酒店、航空。

2、安信策略:弱势反复,伺机而动

本周市场先延续上周的温和反弹趋势,但周五投资者对美债收益率上行、新兴市场加息、中美关系等外部因素担忧上升,市场再次显著调整。对此,我们认为A股市场的内因是第一位的,如果市场估值修正至疫情前水平或者说和盈利增长更为匹配时,我们预计市场对外部利空因素的敏感度将显著降低。

总的来说,我们认为A股在完成估值修正以前,战略上仍需以防御为主。过去两周的市场以交易性机会为主,操作难度较高,短期如果市场再有显著调整,可以更为积极地去把握阶段性反弹,除了关注前期超跌反弹的品种外,整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种,对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻。当前行业重点关注:银行、房地产、化工、有色、家电家居、医药、食品饮料、军工等。主题关注:碳中和等。

3、海通策略:市场风格短期摇摆 调整结束后会延续前期风格

2月18日以来市场下跌类似07Q1、14Q4,属于牛市中后期的回撤。

借鉴历史,这个阶段盘面冰火两重天,市场风格短期摇摆,调整结束后会延续前期风格。

调整需要时间消化,未来市场重新向上有望由智能制造引领,大众消费跟随。

4、招商策略:中小价值占优意味着怎样的预期和机会

春节以来,A股出现了一定程度的调整,而唯独小盘价值(代码:399377)上涨。小盘价值占优一般都出现在经济加速上行而利率也同时加速上行,投资者需要寻找高增速的标的对冲利率上行带来的估值压力,PEG≤1成为投资者重要的选股参考指标。同时,中小价值占优的环境往往意味着市场缺乏指数型机会,但也不是熊市,市场风格从寻找β到寻找个股α。投资者需要更加看重公司的边际改善和年内业绩超预期的可能性,接受一定程度的不完美。

从行业属性角度,以全球经济复苏作为选股方向成为重要方向,全球需求导向中国优势制造业,兼具制造和涨价属性的制造业,涉及行业家电、家居、消费类建材、元器件、通信设备、化工、机械、电新等等。除此之外,碳中和碳达峰也是值得挖掘的选股方向,

5、国盛策略:悲观预期修正后 市场将迎来修复窗口

近期市场继续震荡,主要源自于对几个方面的担忧:

美债利率快速上行,继续对全球科技以及高估值白马形成冲击。随着美国疫情逐步缓解、经济继续复苏、全球大宗商品涨价通胀持续抬升,2月以来,美国10年期国债利率快速上行。至今,已从1.09%大幅上行65bp至1.74%。短时间内,美债长端利率所代表的长期贴现率的大幅上行,显著拖累美股、尤其是科技以及高估值白马表现。

国内方面,不少投资者担心全球通胀上行倒逼美联储货币政策收紧,或导致全球风险加速暴露、资产价格大幅下跌和金融市场动荡。与此同时,国内经济仍在持续复苏,也引发市场对国内金融环境整体偏紧的担忧。此外,中美摩擦加剧、原油等全球大宗商品价格波动,也对市场风险偏好形成扰动。

当前对投资者而言,价格比时间更重要。市场在当前点位,已经包含了国内通胀上行导致货币政策收紧、中美摩擦加剧、美债利率大幅上行乃至全球流动性收紧等多重担忧和悲观预期。但事实上:1)当前全球共振式复苏下,国内企业盈利仍在持续修复上行。国内PMI指数已连续12个月维持在枯荣线上,工业增加值环比增速也连续4月回升。国内经济仍在持续复苏。2)国内仍处于通胀上行初期,货币政策也仍未出现显著收紧的信号。并且,在政策不会急转弯的前提下,未来也很难看到系统性的变化。2月CPI同比-0.2%,PPI同比1.7%,涨幅较上月扩大1.4%。但由于天气转暖及春节假期影响,环比涨幅回落0.2%。因此,从短期来看,当前国内通胀压力仍较小,不会对货币政策形成制约。3)全球货币政策维持宽松,财政刺激也持续加码。美国总统拜登已于3月11日签署了1.9万亿美元的纾困法案。同日,欧央行也决定维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划,且下季度的购买速度将显著加速。4)经历过去几年中美贸易摩擦之后,国内市场也已做好中美竞争长期化的准备。因此,市场悲观预期将被逐步修复。建议在调整中,精选长期景气向上、估值已来到合理中枢的板块。

投资策略:沿着三条战线积极参与跨年行情

——全球共振复苏、利率阶段性上行下的银行保险、化工、有色等板块。

——政策预期较高、长期景气向好的新能源、半导体、“碳中和”等板块。

——港股“明明白白”牛市继续,积极配置港股科技巨头和价值龙头。

6、华西策略:趋势性向上机会并未到来 以守待攻仍是最优选择

美债收益率未到2%之前市场可能都不平静,建议“耐心等待、以守待攻”。近期股市交易趋向谨慎,两市成交额持续缩量,新基金发行亦渐渐放缓,在风险偏好的压制下呈现存量博弈特征。

海外层面,尽管美联储基调偏鸽,但新兴经济体为应对通胀压力已开启加息进程。往后看美债收益率仍有上行空间,通胀阴霾暂时难以消退,10Y美债未到2%之前市场可能都不平静,建议“耐心等待、以守待攻”。

风格上,利率上行使权益市场估值受到制约,现金流不充裕及估值过高的科技类企业更容易受到冲击,建议继续回避高估值科技板块,配置低估值、现金流较好的顺周期蓝筹板块,但由于指数的连续调整已释放大部分风险,前期跌幅过深的部分核心资产可能率先企稳,优质资产的回调也是再次布局的机会。

行业配置上,寻找“攻守兼备”品种,如“有色、建材、建筑、公用事业”。主题上,重点聚焦“碳中和”主题(今年政府工作八大任务之一)。

7、国君策略:投资范式需转换 从强调公司质地转向突出边际改善

突出边际,寻找被低估的价值。市场从增量到存量,“拔估值”变得更难了,但并不意味着超额收益的整体消失。

2017年外资大幅增配消费类龙头资产开始,具有竞争优势、壁垒与深厚护城河的龙头公司被价值发现,并且在宽松的流动性下“核心资产”不断的扩容,包括半导体、新能源、光伏与部分周期成长,直至泡沫化。当“拔估值”变的更难,边际将更为重要,一个是好的资产未来能够超预期的好(被低估成长),一个是没那么好的资产也会有明显的改善(被低估盈利)。

因此,当下超额收益创造的最优解在于突出边际,寻找改善超预期,定价上过去被遗忘但具有估值修复能力的资产,过去市场聚焦于大市值龙头白马,我们认为需要从更广泛的角度去寻找投资机会,比如中盘蓝筹或小市值白马。

8、方正策略:高股息策略配置价值几何

本周以来市场呈现企稳迹象,弱反弹行情持续演绎。以史为鉴,高股息策略在市场每次急跌后关注度将明显升温,其真实防御价值究竟几何?本次周报将通过复盘2007年、2010年、2015年、2018年四次市场急跌后高股息策略的持续性和收益水平,启迪投资者如何在当下行情里更好地运用高股息策略。

历史经验表明,市场高位急跌过程中高股息策略往往不具备防御属性,与全市场跌幅相近。但在急跌之后的反弹及震荡行情中,高股息类资产低估值、高股息优势凸显,反弹幅度更大且具备一定的抗跌属性,超额收益明显。

2007年11月、2010年7月市场急跌后,高股息策略均取得6个月以上的超额收益,2015年7月、2018年2月市场急跌后,高股息策略均取得1年时间以上的超额收益。

整体来看,高股息策略的显著配置价值集中在首轮急跌后,若后市为震荡市,高股息策略既有相对收益也有绝对收益。若后市单边下行,高股息策略仅有相对收益,有相对防御价值。

我们运用四套不同标准对当前A股的高股息标的进行梳理,合计共有140个标的具备高股息特征。其中最严格标准近五年每年股息率均在3%以上的标的共有21个,集中在银行、公用事业、地产领域,(附完整标的及筛选规则)。

9、开源策略:市场回归价值安全线 阶段性企稳已有可能

A股春节之后出现了明显的调整,尤其是核心资产。部分投资者认为是美债实际利率的大幅上行导致了春节后市场的波动。但我们认为,更为核心的因素是大部分行业2019-2020年的估值扩张本应在2021年通过盈利逐步消化,却因为大量新发基金进场导致市场的核心矛盾进一步激化。在深度调整之后,当下市场的定价逻辑明显交回到绝对收益者手中,价值的安全线开始成为重要参考。从部分核心估值指标与预期收益率角度看,各大宽基指数定价矛盾已阶段性缓和且年内预期收益率转正;从交易指标看:我们用来衡量“抱团”风险的指标已经回落至2020年Q3水平,而A股部分资产已经开始得到部分长期投资者的认可。有理由相信“持币”的绝对必要性在阶段性下降,投资者已经可以专注于结构性机会的挖掘。

无论美国国债利率上行是否是A股调整的真实原因,以此为锚的投资者的行为波动会因此减弱,市场关注的聚焦会回落到内部核心矛盾上。另一方面,刚刚结束的中美高层战略对话让中美关系再次成为市场关注的焦点,部分投资者担心中美事件给当下脆弱的市场带来冲击。但参考2018-2019年中美贸易摩擦时期A股、美股的表现,无论从当时的主动还是被动方来看,中美事件并非市场的趋势决定因素,更多是事件冲击。在当下中国的主动程度并不弱于2018年的假设下,A股市场的趋势大概率不会困于中美关系的当下演进。

投资者应该重点关注的是内部因素出现的积极变化。机遇一,碳中和的长期目标和当下的限排限产措施的结合正在推动部分传统周期性行业产能价值的回归:过去在产能周期下行的过程中,对应板块的估值中枢也在趋势性下移,碳中和有可能促进限产限排的长效机制形成,当前中国本就处在新旧产能周期的交替之处,二者叠加下的产能价值回归将重塑传统行业的“成长性”。机遇二,海外企业在疫情中出现了明显出清,至今海外中小企业在疫情后的扩张中意愿并不积极。这意味着海外生产恢复过程中的供应链缺失仍将长期存在,而生产恢复不同于2020年的海外消费拉动,生产对于更广泛的中小企业的拉动可能强于品牌化的头部企业。短期的催化则是:在需求不弱的前提下环保限产正在提升钢铁、铝等行业的盈利弹性;中小市值盈利修复的趋势已经开始逐步被市场重新定价。

10、中金策略:A股盘整磨底

我们在前期判断本次A股市场的调整是去年3月23日指数见底回升以来首次“中期调整”,一般幅度会是在15%以上,调整与盘整的时间可能会持续2-3个月。当前市场整体调整幅度已经不算低(沪深300春节后振幅已超过17%,同期创业板指振幅25%),市场整体估值也回到历史均值附近(沪深300前向市盈率目前已接近2005年以来的均值,非金融部分在历史均值向上0.4倍标准差附近),市场整体继续大幅下行空间可能有限。

但结合增长和政策环境及历史经验来看,调整时间可能尚短,结构性估值仍不具备很强吸引力。参考外资持股前100的个股构建的行业龙头指数,经历前期明显回调后动态市盈率已低于30倍(历史均值约18倍),结合基本面及景气程度差异,我们认为后续这些公司表现可能分化,待短期估值和仓位风险有所消化后可能逐步重拾升势。未来一段时间我们判断市场整体继续盘整震荡、平均成交量可能进一步萎缩,明显上行或下行可能需要新的催化因素或事件出现,对市场中期前景不必过于悲观。

行业建议:重结构、轻指数,自下而上。短期震荡反弹中可能下跌多的板块反弹会相对多:1)短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性;2)中期来看,消化估值压力后,我们仍建议关注结构性的趋势,消费仍是自下而上选个股的重点,新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

(原标题:这个周末,大事超多!易纲、易会满重磅发声,800亿白马突发利空!影响A股10大消息!券商最新研判:分歧很大,但这个板块又要火!)

(责任编辑:陈合群_NB12679)

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